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医药医疗:左侧的意思是可能还调整但长期来看划算

导语
9月17日煤炭,钢铁出现调整,煤炭ETF(515220)下跌6.62%,钢铁ETF(515210)下跌4.28%,需要警惕短期周期板块可能会逐渐走向阶段性顶部且波动加大。

摘要:

(1)9月17日煤炭,钢铁出现调整,煤炭ETF(515220)下跌6.62%,钢铁ETF(515210)下跌4.28%,需要警惕短期周期板块可能会逐渐走向阶段性顶部且波动加大。消息面上,近日国家发改委向各地方和有关企业发出通知,就抓紧做好发电供热企业直保煤炭中长期合同全覆盖工作做出安排。影响供需关系的因素非常复杂,短期内彻底解决失衡问题确有难度。煤炭、钢铁、有色等行业供需错配的逻辑依然存在,充分调整后依然值得关注。

(2)9月17日医疗ETF(159828)暴涨5.07%,生物医药ETF(512290)大涨3.10%。一是7月以来医药调整主要是政策冲击,现在政策基本落地后,投资情绪有望迎来好转。二是政策对景气度影响不大,上半年行业整体业绩较好。三是错杀导致医药指数估值处于低分位,投资性价比已经较高。最后,由于老龄化加剧刚需医药扩容、健康消费升级加剧消费医药渗透率提升,医药行业将是少有的逻辑周期够长并且确定性够强的行业之一,中长期投资价值较高。

正文:

9月17日上证指数全天剧烈震荡,午后一度跌超1%,最终探底回升收红;创业板指医药板块强势引领下录升2%。行业板块上,高低切换明显,医药、白酒板块大涨,煤炭、钢铁、有色等板块大幅调整。截至收盘,沪指报3613.97点,涨幅0.19%;深成指报14359.36点,涨幅0.71%;创业板指报3193.26点,涨幅2.06%。9月17日两市成交1.34万亿元,较上日有所缩量。北向资金9月17日暂停交易。

9月17日煤炭,钢铁出现调整,煤炭ETF(515220)下跌6.62%,钢铁ETF(515210)下跌4.28%。我们在昨天《养殖未到反转,警惕周期走向阶段性顶部波动加大》中也提醒大家,需要警惕短期周期板块可能会逐渐走向阶段性顶部且波动加大。前期上涨较快板块或会面临部分资金获利了结,此时整体情绪较为敏感,容易受到消息面的影响出现剧烈波动。

消息面上,近日国家发改委向各地方和有关企业发出通知,就抓紧做好发电供热企业直保煤炭中长期合同全覆盖工作做出安排。一方面,要求推动煤炭中长期合同对发电供热企业直保并全覆盖,确保发电供热用煤需要,守住民生用煤底线;另一方面,发电供热企业和煤炭企业在今年已签订中长期合同基础上,再签订一批中长期合同,将发电供热企业中长期合同占年度用煤量的比重提高到100%。

国家对近期较高的煤价也在进行调控。产煤大省陕西发布了《陕西省市场监督管理局关于规范煤炭企业价格行为的政策提醒函》,而主产地中的主产地榆林市开始了“抑制煤炭价格百日行动”。当前煤炭价格较以往过高,对于下游产业链压力较大,国家已就此开始调控。

近期煤炭库存持续偏低,冬季屯煤需求大,煤价淡季不淡。当前尽管夏季用煤高峰期已过,但是由于今年环保力度持续趋严,供给受限,电煤库存处于历史低位。今年冬季屯煤期较以往来的更早,有关煤炭的多项增产保供陆续发布,九十月份,保供政策的不断落实,供给端有望出现回暖,当前煤炭价格较以往过高,国家开始调控会影响投资情绪,投资者可能需要注意煤炭价格快速上涨带来的短期回调风险。

影响供需关系的因素非常复杂,短期内彻底解决失衡问题确有难度。煤炭、钢铁、有色等行业供需错配的逻辑依然存在,资源板块的业绩将继续保持较高增速,充分调整之后投资者可以持续关注煤炭ETF(515220),钢铁ETF(515210)。

医药板块9月17日久违地出现了大涨的行情。盘面上,医疗ETF(159828)暴涨5.07%,成交1.47亿元;生物医药ETF(512290)也大涨了3.10%,成交1.54亿元。

来源:Wind

那是不是医药板块的春天要来了?接下来给大家具体做个分析。

首先是政策基本落地后,投资情绪有望迎来好转。自7月开始,医药板块就陷入了漫长而剧烈的调整,这主要是由于今年下半年各类集采、指导意见接二连三地出炉,密集的政策给医药领域的投资情绪造成了冲击。如今胰岛素集采和人工关节集采先后落地,今年的医药政策已经基本出台,对投资情绪的相关扰动也有望逐步减弱。

然后是业绩方面,虽然政策影响板块表现,但对景气度影响不大,上半年医药业绩情况较好。从中报公布的情况来看,兴业医药统计有可比数据的282家医药生物企业中,归属于母公司股东的净利润同比增幅超过50%的共有59家,增幅30-50%的共有43家,增幅0-30%的有90家,同比扭亏为盈的有8家,业绩下滑或亏损的有82家。总体来看,由于去年上半年疫情影响基数较低,100余家企业今年上半年实现30%以上的增长,70%以上的公司业绩取得正增长,行业整体业绩较好。

还有投资性价比方面,自7月开始调整以来,医疗ETF(159828)调整幅度达20%以上,生物医药ETF(512290)也调整了超过10%。从两个ETF跟踪指数的当前估值来看,中证医疗指数(399989)当前PE估值40.32,位于历史的9.63%分位,而中证生物医药指数(930726)的估值是40.71,仅位于历史0.96%分位。整体而言,错杀导致医药指数估值处于低分位,投资的性价比已经较高。

来源:Wind

更长远来看,医药刚需和健康消费升级的长期拉动,加上当前的需求满足度和渗透率极低,这是医药行业长期的大逻辑。国盛医药团队认为,中长期看,GDP处于增速下行阶段,经济结构持续调整,而我国医药产业又处于成长早期阶段,比较优势将逐渐迎来强化。而且,由于老龄化加剧刚需医药扩容、健康消费升级加剧消费医药渗透率提升,医药行业将是少有的逻辑周期够长并且确定性够强的行业之一,中长期投资价值较高。

所以站在当前时点来看,不能轻易判断行情就此启动,但医药行业的政策基本落地、业绩依然坚挺、投资性价比凸显,这些有利因素都是不争的事实。我们昨晚的二条专门推了一篇直播纪要《梁杏:医药板块已现性价比,进入左侧布局区域》,提示大家有关医药板块的布局机会。感兴趣的小伙伴可以通过“逢低+分批”的方式布局医疗ETF(159828)和生物医药ETF(512290)的中长期投资机会。

风险提示:

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料,仅供参考,不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考,不构成股票推荐,也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。

头图来源:图虫

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